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本周债市先涨后跌，最终收益率曲线走陡，长端收益率小幅走升，中短端下行为主。全周来看，由于周内并无太多增量数据出炉，债市明显受到资金面和股、商、汇市场的走势影响。周初公布5月LPR报价不变，1Y LPR维持3.65%，5Y LPR利率维持4.3%，基本符合预期，交投情绪平稳。周二，在资金宽松和股债跷跷板的催化下，10Y国债活跃券230004利率跌破2.7%的关键点位，债市大幅走牛。进入周三后，资金面边际有一定波动，总体仍然宽裕，因此中短端走势尚可。股市继续磨底，商品和汇市同样疲弱。但是债市运行至此，正处于历史较低的分位数水平，继续下行阻力较大，止盈情绪占据上风。叠加周五传出各种“小作文”，市场对后续宽财政发力的预期提升，A股当日收涨，长债明显调整。

  截止周五收盘，按照中债估值看，1Y国开债收益率下行14bps，5Y内其余关键点位利率债收益率普遍下行1-4bps。 10 年国债活跃券230004，收报2.719%，上行0.4bp；10 年国开230205，收报2.884%，上行0.65bp。国债期货主力合约TL2309收报96.81，下跌0.13元。T2309收报101.36，上涨0.06元。TF2309收报101.77，上涨0.13元。

  在没有基本面数据支撑的情况下，尽管市场普遍预计资金面会延续宽松，但是临近跨月，多头缺少持续买入的抓手，市场在2.7%这一关键点位的附近持续震荡。周末国家统计局发布工业企业利润数据，今年1~4月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降20.6%，较前值回升0.8个百分点。下周5月PMI落地，市场普遍预期数据将继续显示经济基本面缓慢复苏。随基本面数据陆续出炉，债市的交易重心可能继续向基本面回归，多头情绪可能再度受到激发。短期来看，货币政策收紧的概率仍不高，但财政政策会否发力仍有不确定性，建议保持谨慎乐观。