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经济回升基础仍需巩固，地区地产政策调整优化。本周国常会召开，会议指出，今年以来我国经济运行实现良好开局，但经济恢复的基础尚不稳固，未来稳增长仍有望在下半年经济运行中发挥一定作用，助力经济回升向上。6月1 日，青岛市住建局等部门联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，内容包括调降非限购区域购房首付比例，首套最低首付比例调整为20%，二套最低首付比例调整为30%，同时优化调整限售政策，支持刚需、改善需求，此次政策旨在促进地方楼市消费和复苏，带动市场平稳健康发展，近期，广州、兰州、佛山、芜湖等多地亦因城施策，在当前地产需求复苏有所反复的阶段，有助于提振市场信心，短期地产政策施展或仍存一定空间。

关注优质地产链企业底部配置机会。当前子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：受市场资金短缺，雨水天气增多及中高考临近等因素影响，国内水泥市场需求进一步减弱，全国水泥企业出货率为60.67%，同比-0.8pct。价格方面，因市场供需关系不佳，企业销售压力较大，为抢占市场份额，价格继续下行。截至6 月2 日，全国P.O42.5 高标水泥平均价为403.0 元/吨，环比下降1.91%，同比下降14.04%。本周全国水泥库容比为74.8%，环比上升1.3pct，同比上升2.8pct。行业仍处磨底阶段，推荐关注板块龙头包括海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。

玻璃：①浮法玻璃：市场延续弱势整理格局，浮法厂产销较弱，价格进一步走低。国内浮法玻璃主流均价2117.25 元/吨，环比下跌4.28%，重点省份生产企业库存3707 万重箱，环比增加9.29%。目前原材料价格下行为企业盈利提供一定弹性，但下游加工厂新增订单仍显疲软，终端需求表现一般，短期市场运行存一定压力，建议关注行业库存和供给情况，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周整体交投清淡，库存缓增。组件厂家订单跟进量有限，存压价心理。玻璃厂家小幅让利，部分成交重心稍有松动。3.2mm 镀膜主流价格为26.05 元/平米，3.2mm 钢化主流价格为26.00 元/平米，环比均持平；库存天数约21.48 天，环比+6.12%。6 月部分新产线有点火计划，供应量持续增加，预计短期市场稳中偏弱运行。

玻纤：①无碱粗纱市场价格稳中局部下调，整体交投显一般。近期伴随下游提货逐步减量，市场整体产销有所回落，多数池窑厂库存再次小幅增加，但成本端支撑下，整体价格下行空间有限。②电子纱多数池窑厂产销显一般，下游电子布价格成交仍显灵活，市场整体需求支撑仍显平淡。

但当前电子纱价格成本对其存较强支撑。目前风电、热塑、基建等领域预期向好，需求端结构性景气有支撑，有望带动部分品类率先触底，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技；其他建材：地产销售复苏进程仍有反复，地方因城施策，促进市场信心修复，一季报底部态势逐步明朗，同时本轮调整加速了行业洗牌，至暗时期头部企业积极拓品类、扩渠道，持续优化收入结构，市占率逆势提升，成长确定性高，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。

风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期